Abstract
Nota a Cassazione Civile, Sez. III, 3 luglio 2014, n. 15224.
La responsabilità da insider trading è probabilmente il caso più problematico di responsabilità civile per violazione di regole di diritto dei mercati finanziari. La Corte di Cassazione decide il primo caso portato alla sua attenzione trapiantando la “disclose or abstain rule” americana. Tale regola, nella sua applicazione civilistica, supera i problemi di causalità (materiale e giuridica) legati ad una responsabilità da mera negoziazione sul mercato, trasformandola in una responsabilità da omessa informazione analoga a quella cui sono esposti gli emittenti e i loro amministratori (ai sensi dell’art. 2395 c.c.). Tuttavia, l’esistenza di obblighi di comunicazione al mercato in capo al terzo in possesso di informazioni privilegiate non paiono realmente individuabili nella disciplina italiana della materia. Inoltre, l’adozione della regola crea significativi problemi di dimensione del danno risarcibile, di cui la sentenza non sembra pienamente consapevole (probabilmente per le particolari caratteristiche del caso SCI) e che nella esperienza americana sono invece gestiti attraverso tecniche specifiche.